利率定价一夜巨变！交易员几乎彻底放弃美联储7月降息押注

财联社7月4日讯(rìxùn)（编辑 潇湘）在美国独立日假期休市(xiūshì)前，美国国债价格周四(7月3日)大幅(dàfú)下跌，因最新公布的6月非农就业报告意外大幅强于预期(yùqī)，促使交易员几乎彻底放弃了对美联储本月降息的押注。

短期国债价格因对美联储政策(zhèngcè)预期最为敏感，隔夜领跌市场。截至纽约时段尾盘，2年期美债(měizhài)收益率(shōuyìlǜ)涨(zhǎng)9.92个基点报3.880%，5年期美债收益率涨6.95个基点报3.932%，10年期美债收益率涨6.30个基点报4.342%，30年期美债收益率涨5.42个基点报4.858%。债券收益率与价格反向(fǎnxiàng)。

AmeriVet证券公司美国利率交易(jiāoyì)与策略(cèlüè)主管Gregory Faranello表示，“美联储将(jiāng)度过一个平静的夏季。美联储采取行动的触发点就是(jiùshì)就业数据，而这份非农报告为美联储主席鲍威尔提供了采取观望态度、暂不放松政策的空间。”

最新的利率互换合约(yuē)显示，交易员认为美联储(měiliánchǔ)在7月29日至30日的会议上已几乎没有了降息的可能性，而在该报告(bàogào)发布前这一概率约为25%。9月会议采取降息行动的概率，也下降至了约70%。

美国劳工(láogōng)统计局周四公布的数据显示，美国6月季调后(diàohòu)非农就业人口录得14.7万人，大幅高于预期的10.6万人，失业率意外地从4.2%下降至(zhì)了4.1%。

美联储此番还对(duì)前两个月的非农数据进行了小幅上修，4月份非农新增就业人数从(cóng)14.7万人(wànrén)修正至15.8万人，5月份非农新增就业人数从13.9万人修正至14.4万人。

不过，非农报告也显示，6月私营部门就业人数仅增加7.4万人，为(wèi)去年10月以来最低(zuìdī)，且主要来自医疗保健行业。这一数字与此前ADP就业增长放缓的趋势相符，因为雇主们正努力应对总统特朗普反复无常的贸易政策(zhèngcè)，并等待(děngdài)国会批准其标志性的税收立法。

贝莱德集团资产组合经理Jeffrey Rosenberg表示，私营部门(sīyíngbùmén)就业增长(zēngzhǎng)的放缓表明，投资者在数据发布后大幅抛售债券可能(kěnéng)反应过度。

“这是(shì)一个很好的例子，说明最初的市场反应不一定是最终(zuìzhōng)反应，”Rosenberg指出，“私营部门就业人数不及预期，低于共识。这正是我们所(suǒ)预期的就业市场放缓的体现。”

过去几周，美国国债价格其实一直在上涨，一度推动10年期美债收益率从5月份的约4.6%回落至(zhì)了4.3%下方，原因是(shì)预期劳动力市场疲软将(jiāng)为美联储政策制定者恢复货币宽松提供理由。

这(zhè)从市场仓位中可以(kěyǐ)看出，债券交易员一直在增加对美国国债的多头头寸。随着收益率周二降至约4.2%的两个月低点，10年期国债期货的未平仓合约数量出现了(le)明显增加。不过，这也使得债市(zhàishì)在重新遭遇抛售时变得格外脆弱。

事实上(shàng)，自去年12月(yuè)上次降息以来，市场对美联储今年降息窗口的(de)预期(yùqī)变动就一直起伏不定。不过，美联储政策制定者们的利率预测中值，在3月和6月的两次会议上其实保持着一致(yízhì)——那就是到今年年底联邦基金利率区间将降至3.75%至4%，这意味着今年会有两次25个基点的降息。

而最新利率互换合约显示，交易员目前也正预期美联储(měiliánchǔ)今年大致会降息50个基点(jīdiǎn)——与美联储利率点阵图的(de)预测中值一致。在周四的非农(fēinóng)就业报告发布前，交易员曾一度定价了接近70个基点的年内宽松幅度。

对于债券交易员而言，非农就业报告是目前最具影响力的经济(jīngjì)数据之一，通常会引发巨大的市场波动。过去一年，对美联储政策最为(wèi)敏感的两年期收益率(shōuyìlǜ)，在非农就业数据发布日的平均变动为10个基点，是CPI发布日波动幅度的两倍(liǎngbèi)。

当然，在(zài)9月(yuè)美联储会议之前，还将有多份非农和(hé)CPI报告发布。WisdomTree固定收益策略主管Kevin Flanagan表示，这将有助于确定美联储何时放松政策。

Flanagan认为，“传统观点认为，如果(rúguǒ)存在任何关税引发的通胀，那么它(tā)将在9月会议前显现出来。但如果劳动力市场(shìchǎng)保持稳健，美联储在降息方面可能会面临困难。”